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华能新能源运营逐步好转 具备长期投资价值

来源:网络 作者: 时间:2021-01-12

  报净利润 6.86 亿元,增长2.9%,高于市场预期上半年公司完成发电量60.6 亿度,同比增长1.8%,其中风电58.3 亿度,下降2%。主要是由于上半年风况不佳,利用小时数仅960 小时,下降了12.4%。但是费用开支控制优于市场预期,总体上实现了小幅盈利。

  预期运营数据逐步好转

  从历史风速数据看,去年上半年处于风速的高位,下半年后半期风速趋于正常。华能新能源年中风电和装机量为6720MW,相比去年同期增加20.5%。今年计划投产1.7GW 风电场,及200MW 光伏电站,资本开支150 亿元,大部分在下半年投产,因此从累计装机容量,及风速基数情况看,今年下半年发电量好转的可能性较大。

  具备长期投资价值

  上半年弃风率10.8%好于去年,这两年限电呈现逐步好转趋势。在目前的上网电价下,风电场投资回报率可观。随着公司未来累积装机发电量的释放,将产生良好的销售收入规模及源源的现金流。而公司的折旧成本相对稳定,单个项目的财务费用逐步改善;未来风资源将逐渐成为稀缺资源,具备长期投资价值。

  目标价3.89 港元,维持买入评级

  预计公司2014-2016 年的收入为66.8、85.6 和109.3 亿元,净利润为13.5、16.5和22 亿元。目标价3.89 港元,相当于2014 年20.8 倍及2015 年17 倍市盈率,相当于2014 年1.9 倍PB。较现价2.88 港元有35%的上升空间,维持买入评级。


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